Управління грошовими потоками

План надходжень і витрат коштів з інвестиційної діяльності, розроблений на майбутній рік з розбивкою за місяцями, дає лише загальну основу управління інвестиційними грошовими потоками підприємства. Разом з тим, високий динамізм цих потоків, їхня залежність від безлічі факторів короткострокової дії визначають необхідність розробки планового фінансового документа, що забезпечує щоденне управління надходженням і витратою коштів у процесі інвестиційної діяльності підприємства. Таким плановим документом виступає платіжний календар.

Термін "платіжний календар" має ряд аналогів — "касовий бюджет", "поточний бюджет надходжень і витрат коштів" і інших. Кожний з цих термінів має право на існування, якщо змістом цих документів є оперативний, складений у рамках одного місяця план грошових потоків (надходжень і витрат коштів) по підприємству в цілому або окремих його центрах відповідальності (структурним одиницям і підрозділам). Разом з тим, варто врахувати, що оперативні плани грошових потоків — це насамперед встановлені в рамках одного місяця терміни й обсяги платежів, тому кращим у цих цілях є використання терміна "платіжний календар".

Платіжний календар, розроблений на підприємстві в різноманітних варіантах, є найефективнішим і надійним інструментом оперативного управління його грошовими потоками, у тому числі і з інвестиційної діяльності. Він дозволяє вирішувати такі основні задачі:

• звести прогнозні варіанти плану надходження і витрати коштів ("оптимістичний", "реалістичний", "песимістичний") до одного реального завдання із формування грошових потоків підприємства з інвестиційної діяльності в рамках одного місяця;

• у максимально можливому ступені синхронізувати позитивний і негативний інвестиційні грошові потоки, підвищивши тим самим ефективність грошового обігу підприємства;

• забезпечити пріоритетність платежів підприємства за критерієм їхнього впливу на кінцеві результати його інвестиційної діяльності;

• у максимальному ступені забезпечити необхідну абсолютну ліквідність загального грошового потоку підприємства, тобто його платоспроможність у рамках короткострокового періоду;

• включити управління грошовими потоками в систему оперативного інвестиційного контролінгу (а відповідно і поточного моніторингу) інвестиційної діяльності підприємства.

Основною ціллю розробки платіжного календаря (у всіх його варіантах) є встановлення конкретних термінів надходження коштів і платежів підприємства і їхнє доведення до конкретних виконавців у формі планових завдань. З урахуванням цієї цілі платіжний календар визначають іноді як "план платежів точної дати". Найбільш розповсюдженою формою платіжного календаря, використовуваної в процесі оперативного планування грошових потоків підприємства, є його

побудова в розрізі двох розділів:

1) графіку майбутніх платежів;

2) графіку майбутніх надходжень коштів.

Однак якщо планований вид грошового потоку носить однобічний характер (тільки позитивний або тільки негативний), платіжний календар розробляється у формі одного відповідного розділу.

Часовий графік платежів диференціюється в платіжному календарі з інвестиційної діяльності звичайно в щотижневому розрізі, хоча окремі види цього планового документа можуть мати й іншу періодичність, наприклад, щодекадну (якщо така періодичність не робить істотного впливу на хід здійснення інвестиційного грошового обігу підприємства або викликана невизначеністю термінів платежів).

Види платіжного календаря диференціюються в рамках підприємства в розрізі окремих "центрів інвестицій", форм інвестування і реальних інвестиційних проектів. Основні види платіжного календаря підприємства з інвестиційної діяльності, диференційовані за цими ознаками, приведені на рис. 18.7.

Календар (бюджет) формування портфеля довгострокових фінансових інвестицій. Цей вид оперативного планового документа складається з двох розділів — "графіка витрат на придбання різних довгострокових фінансових інструментів інвестування" (акцій, довгострокових облігацій і т.п.) і "графіка надходження дивідендів і відсотків за довгостроковими фінансовими інструментами інвестиційного портфеля". Показники першого розділу в рамках загального кошторису витрат установлюються за узгодженням з відповідними інвестиційними менеджерами, а показники другого розділу — відповідно до умов емісії окремих фінансових інструментів портфеля.

Рис. 18.7. Основні види платіжного календаря, використовувані в оперативному управлінні інвестиційними грошовими потоками підприємства.

Календар (капітальний бюджет) реалізації програми реальних інвестицій складається по підприємству в цілому, якщо не здійснюються великомасштабні інвестиції за окремо розробленими інвестиційними проектами. У цьому виді оперативного фінансового плану містяться показники двох розділів — "графік капітальних витрат" (витрати на придбання основних засобів і нематеріальних активів) і "графік надходження інвестиційних ресурсів" (у розрізі окремих їхніх джерел). Зразкова форма розробки цього календаря (бюджету) за складом позицій розглянута раніше.

Календар (капітальний бюджет) реалізації окремих інвестиційних проектів складається, як правило, у розрізі відповідних центрів інвестицій підприємства. Його структура аналогічна попередньому виду календаря з обмеженням грошових потоків рамками лише одного інвестиційного проекту.

Перераховані види платіжного календаря як форми оперативного планового документа можуть бути доповнені з урахуванням обсягу і специфіки інвестиційної діяльності підприємства. Конкретний перелік видів платіжного календаря підприємство встановлює самостійно з урахуванням вимог ефективності управління інвестиційним грошовим обігом.

Розробка платіжного календаря в різних його варіантах значно полегшується при використанні сучасних комп'ютерних технологій. Наявність відповідних програм дозволяє, наприклад, при зміні в табличному процесорі визначального показника "гнучкого календаря" автоматично одержати новий ряд всіх оперативних планових завдань, що містяться в ньому. По варіантах усіх видів платіжного календаря за допомогою відповідних програм легко може бути забезпечена наступність розроблювальних показників у часі (при переході до кожного наступного місяця його розробки). Нарешті, програми відповідного моделювання інвестиційних грошових потоків підприємства можуть легко взаємно пов’язувати і коректувати показники окремих видів платіжного календаря з показниками плану надходження і витрати коштів по підприємству в цілому. Цієї ж програми дозволяють здійснювати планування грошових потоків і в зворотному напрямку — вносячи корективи в план надходжень і витрат коштів, здійснювати автоматичне коректування відповідних показників усіх видів платіжного календаря.